Wir beurteilen Unternehmen nach den Grundprinzipien des Value-Investings. Hierbei stehen Konzepte wie „nachhaltige Wettbewerbsvorteile“ und „Sicherheitsmarge“ im Vordergrund. Neben der Value-Komponente zeichnet sich das „ideale“ Falkenstein-Investment durch eine Sondersituation aus – oder eine solche ist perspektivisch vorstellbar. Ein entscheidender Aspekt von Sondersituationen ist, dass sie häufig eine Art zusätzliches Sicherheitsnetz bieten, wie zum Beispiel die Abfindungs- und Ausgleichszahlungen eines Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags. Sondersituationen können aber auch Ereignisse sein, die eine bestehende Unterbewertung auflösen oder Anlass einer Neubewertung sind. Unternehmensübernahmen oder Veränderungen im Aktionärskreis stehen beispielhaft für derartige Ausgangslagen.

Das Verhältnis von Value-Investments und Sondersituationen ist veränderlich im Zeitablauf und sehr situationsabhängig. Typischerweise sind wir bis zu 70% in marktnäheren Value-Titeln investiert, wobei jedoch die Einordnung, ob ein Investment noch marktnah oder schon eine Sondersituation ist, häufig schwerfällt.

Der Zeithorizont der Value-Investments ist langfristig. Bei Sondersituationen agieren wir opportunistisch. Dabei kann der Zeithorizont durchaus auch mehrere Jahre betragen, ist erfahrungsgemäß aber meist deutlich kürzer als bei den Value-Investments. Insbesondere auf der Sondersituationsseite beschäftigen wir uns überwiegend mit Investments im deutschsprachigen Raum, was in erster Linie mit einem besseren Verständnis der deutschen Kapitalmarktgesetzgebung zusammenhängt.

Im Normalfall ist unser Ziel-Portfolio konzentriert und besteht selten aus mehr als 20 bis 25 Positionen. Häufig entfällt mehr als die Hälfte des Gesamtvermögens auf die fünf größten Investments.